complexiteit netto-schuldpositie bij kantoorovername vaak onderschat
Gepubliceerd op: 4 september 2020
bij een aandelentransactie is de koopprijs van de aandelen het bedrag dat de verkoper ontvangt bij de verkoop van de onderneming. bij verkooptransacties wordt in eerste instantie vaak gesproken over de ondernemingswaarde (enterprise value). het verschil tussen de ondernemingswaarde en de koopprijs van de aandelen (equity value) is, naast de (overtollige) liquide middelen, de (netto)schuld van de onderneming. er wordt in onderhandelingen dan ook vaak gesproken over de ondernemingswaarde ‘cash and debt free’. de gedachte hierachter is: bereken wat de organisatie waard is, zonder daarbij rekening te houden met de financiering.
het is mogelijk dat de verkoper de (overtollige) liquide middelen meeneemt en/of de schulden bijvoorbeeld eerst zoveel mogelijk aflost. ook is het mogelijk dat de koper dit toekomt, wat effect kan hebben op de prijs van de aandelen. over de vraag wat er nu precies onder netto-schuld wordt verstaan, verschillen partijen nog weleens van mening. de invloed op de waarde – en vervolgens de prijs van de aandelen – kan stevig zijn. de complexiteit van het netto-schuldenvraagstuk wordt in de praktijk dan ook nog veel te vaak onderschat. op dit punt kan een kundig adviseur je zeer veel waarde opleveren.