Reorganisatiewaarde, huh?
Bij een minnelijk zakelijk schuldsaneringstraject wordt door partijen vaak de WHOA-structuur (Wet homologatie onderhands akkoord) als leidraad gehanteerd. Dat gebeurt soms op hoofdlijnen en soms meer in detail. Bij een schuldsanering moet het redelijkerwijs aannemelijk zijn dat een onderneming niet zal kunnen voortgaan met het betalen van haar schulden (pré-insolventiecriterium). Ook dient de onderneming na schuldsanering levensvatbaar te zijn. Deze wettelijke spelregels, die overigens wettelijk niet verder zijn uitgewerkt, drukken zich uiteindelijk uit in de zogenoemde reorganisatiewaarde. Wat maakt die reorganisatiewaarde zo lastig?
Wat precies onder de reorganisatiewaarde moet worden verstaan, is eveneens niet nader uitgewerkt in welke wet dan ook. De WHOA bestaat sinds 2021 en is dus nog relatief jong. Veel zaken kristalliseren daarom nu met regelmaat in de praktijk uit. De reorganisatiewaarde is er daar één van. Deze waarde is feitelijk een ‘juridische’ waarde die, zo leert de praktijk inmiddels, veelal wordt opgetrokken uit een DCF-berekening. Op die DCF-waardebepaling wordt een aantal correcties uitgevoerd om tot de reorganisatiewaarde te komen. In de praktijk blijken de schuldeisers echter op verschillende manieren en met eigen opvattingen tegen deze waarde aan te kijken. Zo bleek in mijn praktijk al eerder dat in de ene casus het UWV akkoord ging, maar de Belastingdienst aanvankelijk niet. In een andere casus was juist precies het omgekeerde het geval, terwijl de methodiek identiek was.
Tip
In veel gevallen blijkt dat een ‘nee’ van een schuldeiser eigenlijk een ‘nee, ik snap het eigenlijk ook (nog) niet helemaal’ te zijn. Met overleg, toelichting en rustige uitleg kun je dan vaak toch meer bereiken dan je aanvankelijk had gedacht.
Een kwestie laten begeleiden en/of een bedrijfswaardering (waaronder een reorganisatiewaarde) laten maken of toetsen? Neem dan contact op met drs. Servaas M.M. Vrijburg, zakelijk mediator, bedrijfswaarderingkundige en sparringpartner voor commissarissen, bestuurders en ondernemers (s.vrijburg@fiscount.nl).